全国定融产品发行资产挂牌流程

定融是发行人（融资人）通过金融资产交易中心发行的一款金融产品，其参与交易的主体包括发行人、金融资产交易中心、受托管理人等。投资人们接触过的理财产品很多，比如信托、政府债、基金、债券、期货等等，但是想要摸透一个理财产品，就要先明白它的发行流程。拿上交所私募债的发行流程来举例，投资人只有弄明白整个过程，自己才能放心地去买。可以分为五个阶段，分别是前期准备阶段、材料制作阶段、申报阶段、备案阶段及发行阶段。

在材料制作阶段，需要完成担保工作和签署协议文件两大方面。证券交易所为了确保项目需要融资方提供增信措施以提高偿债能力，包括抵押物质押物、应收账款、担保方等环节，因为整个调查过程耗时较长，所以建议融资方尽早准备以免耽误审批。

下面就是备案了，为了规范市场避免不合规的产品，国家要求私募债都要在金交所进行备案，步骤如下：

证交所对备案材料进行完备性审查;

备案期间与主管单位持续跟踪和沟通;目前针对房地产企业的定向融资计划门槛，已经从原有的TOP100提升到TOP30甚至是TOP15，导致这一类型定融产品在市场中的数量快速下降。 在具体融资方要素审核上，备案机构会具体审核融资方资产规模、负债情况、财务情况、人员情况等等。相比于过往的形式审核，如今金交中心更加重视实质审核，以避免备案产品出现风险，造成对备案机构的冲击。

全国定融挂牌流程介绍出具《接受备案通知书》，完成备案。

定向融资计划(私募债)：

与国债、城投债一样，都是投资者直接将钱借给发行人(融资主体)，去中介，属于直接融资。由于去中介，定向融资计划的风险直接对等于发行人的资信，发行人直接对计划投资人负有保本保收益的责任。交易参与各方主体 一般认为定向债务融资交易作为直融类业务，真正发生核心交易的主体为融资方与资金方，即挂牌方与认购方。而其余各方主体，通常或因交易需要、或因提供增信，才会参与交易。 （一）挂牌方 即融资方。挂牌方作为金交所会员，通过金交所交易平台发行定融产品。 （二）认购方 即资金方，通过金交所交易平台认购产品。一般为金交所会员。

信托计划、资管计划：

投资者将钱信托或委托给信托或资管等机构，然后再由信托或资管机构将钱借给融资主体，信托或资管等机构实际担任了中介的角色，属于间接融资。

信托计划：

(1)投资者对信托产品的性的普遍认同，都基于信托公司默认的刚性兑付承诺(政策可能会有调整);

(2)由于经济进入下行周期以及信托规模的日渐扩大，风险逐渐累积，矿产信托已打破刚性兑付，地产信托频临打破，政府平台融资信托表现良好。定融业务应不属于通道业务 而金交所典型的通道业务模式，就是商业银行等金融机构在金交所交易平台申请发起设立一层嵌套结构，资金通过这层结构投向目标融资方。实际上，北金所2011年推出的委托债权投资业务，就典型属于这种金交所通道业务模式之一。 至于目前占据各大金交所业务量的定向债务融资工具，笔者看来是不属于通道业务的。

资管计划：

(1)被宣传为类信托，但是实际仍然属于间接融资，风险承担主体为资管公司;而定融产品融资资金路径一般为认购方-交易结算账户（银行监管账户）-认购方，不经过金交所账户，属于场交易。

(2)资管计划在投资者中的信用认可度低于信托，主要是因为资管公司资产规模远比信托公司小;

(3)资管公司无刚性兑付能力。